国泰君安期货_PP_晨报_20201222

首先、春节前需求稳定是关键。尤其在产能扩张、开工持续高位的背景下市场仍然能够保持低库存,当然我们也要看到PP和PE此前的几个龙头BOPP\LDPE在最近一段时间的走弱。春节前市场需求仍然有保证,并不宜过分看空,震荡思路更重要,因为05合约上证伪多头逻辑的核心是春节累库后春节后去库不及预期;

第二、产能大扩张主要导致基差走弱,价格最终还是要看需求的匹配程度。2021年一季度处于需求扩张的尾声,在没有明确证据证明本轮需求结束前不宜过早下结论。尤其当下的05合约虽然在春节后的二季度大概率会有季节性调整,但是目前做空的信号不明显,我们需要等待春节后去库不及预期,等待基差走弱、月差走弱;

第三、对于目前的中长期格局,我们需要注意到今年的货币端宽松格局和债务端的再次扩张。这将导致后市通胀格局较为明显。具体表现是M2增速持续高位、房地产成交大幅攀升。预计这种情况将会贯穿全年。在这一背景下,中期通胀主导的工业品价格在春节前仍将强势。


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金衍君
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