国泰君安期货_纯碱_晨报_20201222

第一、近一段时间供应端减产,需求端玻璃厂补库,短期稳住纯碱现货,纯碱05趁机炒作光伏投产带来的纯碱需求扩张。暂时而言难以证伪多头预期,后市纯碱关键在01合约大量交割货源回流现货是否对现货构成冲击,另外套利头寸方面由于05玻璃一直没能达到相对低位,造成买玻璃空纯碱也难以发力。在上述两项因素触发后,纯碱05或迎来调整;

第二、由于光伏玻璃产能放开,市场对光伏玻璃推动纯碱扩张抱有强烈预期。预期与现实之间合理的估值和现实的改善情况成为关键。当下市场框架仍然是在纯碱开工超过80%处于绝对过剩,低于70%不够刚需。05高升水是对市场预期的估值。在后市玻璃本轮补库结束以及01交割货源回流现货以后,纯碱的高升水估值将会受到高产量、高库存的严重挑战,暂时对05纯碱给与震荡偏强思路对待,在玻璃调整到合适位置,纯碱厂家库存一次上升或许就会引发买玻璃空纯碱、买纯碱09空纯碱05套利头寸的入场,最终对05多头造成较大压力;

第三、2021年纯碱最大的支撑将会来自下半年光伏玻璃的集中投产。预计2021年下半年光伏玻璃的投产将会带动180万吨纯碱需求的增长,不过大多是纸面产能,尚未明确。当下能够明确的是2021年上半年会有6000T/日的光伏玻璃投产,对2021年上半年有一定支撑,但不足以改变纯碱产能过剩的格局。


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