动力煤:市场看涨情绪仍在

【本周观点】

上周动力煤期货2105合约高位震荡,多空分歧交织。从空头的逻辑来看,1、从绝对价格来看,当前2105合约处于绝对价格的高位,市场恐高心态严重,市场认为2021年5月的定价高于630元/吨存在不合理性。3、从季节性需求来看,随着后期天气回暖,供暖停止,水电回升,电厂日耗等需求会出现不可逆的季节性回落,而5月合约正是一个淡季合约。3、从供应端来看,重点煤矿企业都提出了保供稳定煤价的措施,从港口的情况来看,最新一期秦皇岛库存回升到507万吨,较前期的477万吨有所上升,供需有一定缓解的迹象。但从多头的逻辑来看,1、当前下游需求依然良好。从当前电厂的日耗来看,日耗依然在持续超越季节性释放。2、气温寒冷,加剧了短期的供需紧张。从天气的变化来看,近期全国普遍有寒潮预期,带动日耗维持高位,动力煤现货供需偏紧格局没有改变。我们认为,尽管动力煤绝对价格处于高位,但动力煤现货供需紧张的格局目前尚未完全改变,市场对于寒潮带来的日耗回升仍有期待,短期动力煤价格将延续高位震荡。


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