铜:需求改善,支撑价格上涨

宏观:国常会要求货币政策延续稳健,着重精准导向。美国新一轮刺激政策规模明显小于预期,但当选总统拜登已经开始呼吁下一轮刺激。欧盟与英国谈判破局,宣布达成脱欧贸易协议。

微观需求:铜材需求整体回暖,下游订单充裕。废铜杆挤占精铜杆消费,精废价差高位使得废铜杆价格优势显现,废铜杆出货积极,而精铜杆订单稍有减少。12月是电网传统投资旺季,且电网存完成全年目标需求,铜杆和线缆需求回升概率较大。空调企业订单回暖,且计划春节前适当备库,部分空调企业加大原材料采购。铜板带订单充裕,企业开工率超过去年同期水平。新能源汽车、5G通信领域等订单充裕,带动铜板带需求。

供应端:铜精矿现货TC本周升0.62美元/吨至49.34美元/吨,冶炼厂亏损缩窄,市场成交好转。但是CSPT小组敲定明年一季度的TC地板价为53美元/吨,较2020年四季度地板价下降5美元/吨,铜矿供应偏紧的格局未变。MMG发布公告称Velille社区持续堵路,将造成部分精矿发货延迟。再生铜海关检测周期拉长,进口量依然偏少。

供需平衡:电解铜社库减少,LME铜库存大幅下降。国内下游和终端企业补库,显性库存回落;海外部分货源向中国运输,保税区库存增加。中国货币政策稳健,微观需求持续改善,供应端原料暂时偏紧,铜显性库存还存在下降可能,将继续支撑铜价上涨。


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