国泰君安尿素: 看空情绪渐浓

现货:现货价格上周小幅上涨后成交放缓,目前交割区域中仍为河南地区厂库价格最低,天庆、晋开1780,河北1800,山东1760-1810,现货需求以江苏、东北较好,交割区域内需求仍然较为疲软,目前现货价格基本维持在五年均值附近运行。

供应:全国尿素日产量约为 11.29 万吨,开工率约 52.26%,其中以煤为原料的尿素企业开工率为 64.54%,以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工 率为 20.54%。全国尿素企业开工率和上周相比下降 5.09 个百分点,同比下降 1.99 个百分点,其 中煤头企业开工率与上周相比上涨 0.23 个百分点,同比上涨 0.62 个百分点,气头企业开工率较上 周下降 18.82 个百分点,同比下降 8.73 个百分点。

工厂:工厂预收11.9天,与上周增加1.3天;工厂库存为33.9万吨,比上周增加0.5万吨。

产销率:本周尿素产销率为 106.81%,环比上涨 5.65 个百分点。销量上升较为明显的地区 有云南、河北、黑龙江等地区,销量降低较为明显的地区有青海、四川、宁夏等地区。

市场情绪:供应端收缩导致的利好基本出尽,需求端短期无太大亮点,后续短期供应端恢复稍快,现货价格有向下调整可能,但幅度不一定太大,市场目前看空情绪较重。

利多:日产量处于极低水平;

交割区域外需求较好;

春耕备肥预期导致05有一定升水。

利空:供应端逐渐恢复;

河南、山东空气污染导致下游需求很差;

春节前需求无太大亮点,供应端需求较需求端更快。

建议:05合约升水现货30-50元运行,短期受现货成交较差情绪影响小幅回调,但1800有一定支撑。后续关注5-9价差反套机会。


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