国泰君安期货_PE_晨报_20201228

第一,今年以来,线性涨价基本都是由高压带动的,高压缺货问题带动线性持续涨价。多重供需错配导致的进口缺货。1、国庆之前海外PE超卖,国庆之后库存到低位,然后需求开始恢复。2、航运:大量航运去跑欧洲和美国的高价航运,中东和东南亚的船期普遍延长1倍以上。以前是30天到中国,现在是60天。3、国外供需错配,二次疫情之前,中国8-9月,海外供需不行。但现在国外需求恢复,海外整体缺货。目前来看,高压产品价格回落,价格开始收缩,L-LL的价差从前期高点4100元/吨回落至3370元/吨,带动塑料期货价格进入震荡区间整理。

第二,从库存水平来看,12月之前,库存处于历史低位,但目前基本与往年持平。今年由于煤炭能源问题、疫情影响,工厂提前放假,春节行情提前来临,马上进入1月淡季行情,整体偏弱。但是由于整体需求端目前来看仍有支撑,不宜追空。

第三,我们在中期面对的是两大确定性,一方面市场中期通胀格局基本确立,至少年内不会终结。这是全球性宽财政状况决定的。中期通胀意味着价格难有月度级别下跌。对于目前的中长期格局,我们需要注意到今年的货币端宽松格局和债务端的再次扩张。这将导致后市通胀格局较为明显。具体表现是M2增速持续高位、房地产成交大幅攀升。预计这种情况将会贯穿全年。在这一背景下,中期通胀主导的工业品价格在中期调整结束后四季度仍将强势。

中期震荡市。


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金衍君
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