PP:短期弱势,中期震荡市

首先、近一段时间前期龙头品种BOPP、高压纷纷熄火,市场缺乏带头品种引领。尤其是大量地区1 月中旬后放假、限电等措施限制了市场的成交热情。但05 合约的核心不在当下而在节后市场成交以及订单情况,上游去库存情况,当下交易的市场的合理估值,近一段时间以来基差在单边价格下跌中走强,月差逐步稳定,短期可能会偏弱,但下跌驱动不明显;

第二、产能大扩张主要导致基差走弱,价格最终还是要看需求的匹配程度。2021 年一季度处于需求扩张的尾声,在没有明确证据证明本轮需求结束前不宜过早下结论。尤其当下的05 合约虽然在春节后的二季度大概率会有季节性调整,但是目前做空的信号不明显,我们需要等待春节后去库不及预期,等待基差走弱、月差走弱;

第三、对于目前的中长期格局,我们需要注意到今年的货币端宽松格局和债务端的再次扩张。这将导致后市通胀格局较为明显。具体表现是M2 增速持续高位、房地产成交大幅攀升。预计这种情况将会贯穿全年。在这一背景下,中期通胀主导的工业品价格在春节前市场至少是震荡市。


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