PP:不宜追空 中期震荡市

市场状况分析

首先、前期龙头品种的走弱,尤其是各个主要消费区域的限电措施,大大影响短期成交,尤其市场普遍预期春节累库问题。使得市场价格进一步承压。需要指出的是05合约真正的核心是后市淡季去库的节奏,只有春节后去库仍然不及预期才是真正的下跌驱动,短期市场偏弱,但不宜追空,震荡市概率更大;

第二、产能大扩张主要导致基差走弱,价格最终还是要看需求的匹配程度。2021年一季度处于需求扩张的尾声,在没有明确证据证明本轮需求结束前不宜过早下结论。尤其当下的05合约虽然在春节后的二季度大概率会有季节性调整,但是目前做空的信号不明显,我们需要等待春节后去库不及预期,等待基差走弱、月差走弱;

第三、对于目前的中长期格局,我们需要注意到今年的货币端宽松格局和债务端的再次扩张。这将导致后市通胀格局较为明显。具体表现是M2增速持续高位、房地产成交大幅攀升。预计这种情况将会贯穿全年。在这一背景下,中期通胀主导的工业品价格在春节前市场至少是震荡市。

【观点及操作建议】   

短期弱势,中期震荡。后市 05上方压力8900-9000,短期下方支撑7800-8000。


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