纯碱:短期偏高 中期震荡市偏强

【市场状况分析】

第一、金山等装置复产以及交割货源回流现货市场对市场情绪构成压力。玻璃厂囤货仍在继续,多头逻辑暂难证伪,不宜持续看空。随着玻璃价格调整至低位,买玻璃空纯碱对纯碱多头也是挑战。只是由于玻璃当下交易淡季预期逻辑,难以形成趋势上买玻璃空纯碱行情,因此套利头寸方面可能市场也是震荡市;

第二、05合约目前中期最大的变数是光伏玻璃的投产,2021年上半年将有5000T/日净浮法产能头寸,对纯碱刚性需求提高1.3%。在2021年上半年单纯依靠光伏玻璃难以改变纯碱过剩的格局,尤其考虑到纯碱2021年上半年还有100万吨/吨左右的新产能头寸,产能扩张3%,实际上意味着纯碱过剩进一步加剧。因此对于2021年上半年纯碱不宜过分乐观;

第三、2021年纯碱最大的支撑将会来自下半年光伏玻璃的集中投产。预计2021年下半年光伏玻璃的投产将会带动100万吨纯碱需求的增长,不过大多是纸面产能,尚未明确。纯碱在2021年下半年将可以基本做到供需平衡,考虑到光伏玻璃真正的投产高峰将会是2022年上半年,也就意味着纯碱的春天可能需要等到2021年下半年后才能真正开启。

【观点及操作建议】    

纯碱价格偏高,中期震荡偏强。05上方压力1700,下方支撑1550。


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