玉米趋势仍将延续,行情波动放大

我们的观点:

玉米:2021年上半年延续趋势行情,下半年取决于新作种植面积和天气。

玉米淀粉:价格跟随玉米波动,玉米淀粉-玉米价差仍处于低位震荡。

我们的逻辑:

玉米:2021年市场将兑现玉米缺口预期,从基本面来看市场仍然处于上涨趋势中。尽管目前国内玉米政策端持续偏空,国家各种措施抑制玉米价格继续上涨,但我们认为只有国内种植恢复才能逆转玉米的趋势,因此至少明年上半年玉米将延续目前的趋势行情。期货盘面跨期结构已经反映了未来种植面积反弹的利空,因此我们认为后期应该重点关注种植面积恢复的落地情况,且如果明年下半年天气不利于玉米生产的话,行情可能仍会出现大的波动上涨。

玉米淀粉:行业产能过剩,自身缺乏亮点,价格跟随原材料波动为主。价差方面目前玉米淀粉-玉米价差处于低位,且无明显趋势。

投资建议:

玉米:中长期多单继续持有;玉米淀粉:缺乏亮点,观望为主。

关注的风险点:

玉米种植面积反弹超预期;中国农产品进口超预期;国家限制玉米深加工


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