国内下游订单持续好转支撑棉价，新疆低价资源逐步减少，南疆棉惜售增加，上方套保压力或不集中，预计国内期棉或有望挑战前期高点。美棉签约销售走好具有一定持续性，ICE期棉净多逐步增加，预计ICE期棉仍有望保持相对强势，1月份国内1%关税配额或逐步发放，偏高的内外棉价差或以外棉上涨，郑棉以略小幅度跟涨来修复。虽然棉价当前估值对远期供需改善预期已有所反应，但中期或仍有一定上涨空间，投资者仍以逢低做多思路为主，适当做多棉纱加工利润，适度考虑郑棉5-9反套策略。风险因素关注疫情演变严重程度、疫苗研发进展。
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