动力煤:高位宽幅震荡

【本周观点】

上周动力煤期货2105合约高位震荡。从空头的逻辑来看,1、政策端的干预较为强烈,重点煤矿企业都提出了保供稳定煤价的措施,市场认为国内的供应能力充足,只要国家放开供应,煤炭供需会快速逆转。3、从季节性需求来看,随着后期天气回暖,供暖停止,水电回升,电厂日耗会出现不可逆的季节性回落,而5月合约正是一个淡季合约,会使得需求出现明显回落。但从多头的逻辑来看,1、寒潮加剧了短期的供需紧张。天气的寒冷带动日耗维持高位。2、国内供应增加对库存的影响不大,从北方港口库存来看,最新一期秦皇岛港口库存依然维持在505万吨的低位,低于去年同期水平。3、春节临近,煤矿安全检查的力度加大。随着春节的临近,年底煤矿安全检查的力度增加,对煤炭的供应造成了一定的压制。动力煤现货供需偏紧格局没有改变。我们认为,动力煤现货供需紧张的格局目前尚未完全改变,但当前动力煤价格处于绝对高位,叠加5月合约是季节性淡季合约,必然造成价格大幅波动,短期动力煤期货价格将延续高位震荡。


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