国泰君安期货_苯乙烯_周报_20210103

过去一周,EB 在触底后迎来反弹,成交大幅放量,有转势苗头。我们维持此前的大体观点,即一季度 弱势格局确定性较高,近期出现的周度级别反弹幅度不会很大,暂时是震荡市,理由如下:第一,需求收缩 的确定性较高,华北货源南下以及现货成交放缓使得 EB 即便短线反弹也很难转势;第二,安徽嘉玺科技有 限公司 35 万吨/年苯乙烯装置预计 2021 年 1 月开车,产能扩张利空明确;第三,英国变异病毒的传播力和可 控度未知,疫情有再次爆发的可能。若疫情再次因此失控,则意味着 12 月以来的所有对于宏观面的乐观预期 可能证伪,对于包括苯乙烯、原油在内的大部分工业品以及全球大类资产市场的利空将是巨大的;第四,苯 乙烯非炼化一体成本端有支撑,下方空间不大,暂时是震荡市。 整体来看,我们认为未来一周 EB 弱势格局确定性较高,但较快的下跌之下暂时是周度级别震荡市,最 大的不确定依旧源自疫情。考虑到目前市场围绕英国变异病毒是否可控的观点不一,或继续左右市场情绪, 成为短期影响大类资产波动的最重要不确定性。一旦疫情再次恶化,EB 不排除加速进入弱势格局收缩利润, 02 合约有可能直接跌破 6000 元/吨并继续下探。

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