棕榈油:暂不追多

1.供应端:马来库存有望继续回落、印尼库存偏高,国内库存回升、春节后进口量不多

供应来看,印尼和马来是棕榈油主产区,印尼产量占全球56%左右、马来占28%,印尼数据相对滞后,目前印尼和马来供应压力有所分化,近几个月印尼棕榈油产量增加和库存持续增加、但是印尼加税导致印尼出口成本仍高;马来目前棕榈油库存仍偏低、库存压力不大,预计12月仍有回落空间。印尼和马来产量分化主要是因为劳动力问题,印尼棕榈种植园的工人多为本国工人、马来的工人70%左右是外籍,受新冠疫情影响,马来的外籍工人回到自己国家无法返回、工人劳动时间缩短也导致产量不佳。从季节性来看,11月到次年2月处于棕榈油的季节性减产周期。目前天气对棕榈油的不利影响已经结束,并且从大的天气周期来看,目前处于拉尼娜周期、有利于远月棕榈油增产。国内来看,棕榈油纯进口,近期到港量相对较多,近期库存持续回升,但明年一季度目前进口量不多,关注后期买船情况

 

2.需求端:产地出口处于季节性淡季,国内现货处于淡季、谨防疫情对油脂消费的不利冲击

需求来看,产地棕榈油出口较差、受印度采购量下降拖累,马来11月出口较差、较10月同期环比下降20%左右,目前产地出口处于季节性淡季,印度宣布降低10%的毛棕榈油出口关税,受马来1月加征出口关税影响,船运机构公布的12月至今棕榈油出口较11月同期有所好转。国内来看,目前国内棕榈油处于季节性消费淡季、豆油和菜油处于季节性消费旺季。近期国内散发的本土确诊病例有所增加,油脂消费存在隐忧,而学校、工厂提前放假可能对油脂消费存在一定的不利的影响。

 

3.市场情绪及其他油脂:油脂资金情绪谨慎,美豆偏强

棕榈油涨至高位,资金追涨情绪谨慎,美豆偏强,导致资金对粕类更青睐。

 

4.主要关注点

(1)市场情绪和资金动向;

(2)产地出口和产量情况;

(3)国内棕榈油和其他油脂消费情况;

(4)美豆、原油等相关品走势。

 


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