铜:需求改善,支撑价格上涨

宏观:工业企业整体业绩趋于改善,需求复苏、制造业投资加速、出口表现较好助推企业利润。12月制造业PMI持续扩张,企业补库支撑较强。

微观需求:铜材需求边际改善,下游订单充裕。精废价差缩窄,主流地区废铜杆订单和出货减少。线缆企业增加精铜杆采购,华东和华北地区精铜杆订单良好。空调企业年末囤货需求以及海外订单增加,带动铜管开工率上升。

供应端:铜精矿现货TC本周降0.09美元/吨至49.25美元/吨,冶炼厂亏损扩大。CSPT小组敲定明年一季度的TC地板价为53美元/吨,较2020年四季度地板价下降5美元/吨,铜矿供应偏紧的格局未变。智利以及厄瓜多尔铜矿生产扰动、秘鲁铜矿运输道路封堵等,使铜精矿供应偏紧预期增强。再生铜11月进口环比增加,但是进口持续处于较大亏损状态,有可能限制未来清关进口。

供需平衡:LME铜库存大幅下降,沪铜总库存大幅增加,但社库增量较少。年末市场流动性减少,现货持续贴水,部分货源存在交割需求。但是国内主要铜材需求持续改善,假期后企业依然存在补库需求,将对价格形成支撑。


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