宏观：工业企业整体业绩趋于改善，需求复苏、制造业投资加速、出口表现较好助推企业利润。12月制造业PMI持续扩张，企业补库支撑较强。

微观需求：铜材需求边际改善，下游订单充裕。精废价差缩窄，主流地区废铜杆订单和出货减少。线缆企业增加精铜杆采购，华东和华北地区精铜杆订单良好。空调企业年末囤货需求以及海外订单增加，带动铜管开工率上升。

供应端：铜精矿现货TC本周降0.09美元/吨至49.25美元/吨，冶炼厂亏损扩大。CSPT小组敲定明年一季度的TC地板价为53美元/吨，较2020年四季度地板价下降5美元/吨，铜矿供应偏紧的格局未变。智利以及厄瓜多尔铜矿生产扰动、秘鲁铜矿运输道路封堵等，使铜精矿供应偏紧预期增强。再生铜11月进口环比增加，但是进口持续处于较大亏损状态，有可能限制未来清关进口。

供需平衡：LME铜库存大幅下降，沪铜总库存大幅增加，但社库增量较少。年末市场流动性减少，现货持续贴水，部分货源存在交割需求。但是国内主要铜材需求持续改善，假期后企业依然存在补库需求，将对价格形成支撑。