新能源金属大放异彩,传统不锈钢阒然无声

我们的观点:2021年,镍作为新能源金属大放异彩,新能源崛起将带动供需错配,中间品将引导纯镍价格走强。NPI和废料供应增加,待投产产能释放延迟却不会缺席,主导逻辑整体均偏向利空,不锈钢走势阒然无声。

我们的逻辑:2021年镍矿将维持紧缺局面,国内不锈钢对镍的需求预计为168万金属吨,同比增加5%,对镍价形成底部支撑。随着海外钢厂恢复生产,FeNi回转至既往的长协客户,对沪镍价格的压制作用消散。2021年,我们将看到欧盟、美国和中国引领全球新能源汽车飞跃式发展,技术路线呈现为高镍和铁锂并驾齐驱,电池前驱体对镍的需求预计达16万金属吨,同比增加75%。镍作为新能源金属大放异彩,需求短期内快速崛起,而供应端投产周期长达3年以上,形成供需错配。

传统不锈钢产业链阒然无声,主导逻辑整体均偏向利空,一方面是NPI和废料原料供应增加带动成本下移。另一方面是待投产不锈钢产能的释放延迟却不会缺席,RCEP或助力海外钢材回流。2021年,不锈钢供应量预计可达2906万吨,同比增长10%,终端需求预计达2782万吨,同比增长7%,整体供大于求。

投资建议:沪镍期货以多头配置思路为主,新能源崛起带动供需错配,沪镍合约底部上平台确定性较强,预计在11万元/吨上方运行,涨幅在20%-25%,上方阻力位15-16万元/吨。不锈钢期货价格整体宽幅震荡,不锈钢原料端和供应端的驱动均以利空为主,但是需要警惕沪镍上扬过程中,市场情绪带动不锈钢价格短期走高,不锈钢价格区间预计在12000-16000元/吨。

关注的风险点:1、全球疫情恶化;2、新能源汽车行业政策和产销量不及预期;3、印尼镍矿出口放开。


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