研究资讯--文章详情

我们的观点：2021年，在原油市场回暖的情况下，LPG市场整体价格中枢预计有所上行，全年走势将跟随自身淡旺季节奏，在春夏季处于低位，冬季天气转冷后价格随之回升。预计2021年的低位价格区间将在3500-3700元/吨附近，高位价格区间将在4000-4200元/吨附近。受拉尼娜气候影响，2021年LPG价格一季度或存在一定的上涨空间。二、三季度由于深加工需求的增长，季节性差异或较往年有所下降，价格或略高于往年同期水平。四季度的价格核心驱动来自2021年冬季的气候条件。

我们的逻辑：2021年随着疫苗的大范围使用，全球经济开始复苏，油价回升支撑LPG价格。LPG自身基本面2021将出现供需同增的情况，供应端国产气产量将会持续增长，但增速将明显放缓，而进口丙烷量受益于PDH投产也将有明显增量。但考虑到供应增幅正在放缓，而需求增长受PDH项目投产利好，增长速度将会高于供应端，从而供需面的利好将会抬升LPG整体价格中枢。

投资建议：LPG价格波动较为剧烈，建议以区间操作为主，可考虑逢低做高波动率，或关注季节性规律下的月间套利（正套）机会。