LPG:装置遍地开花,市场未来可期

我们的观点:2021年,在原油市场回暖的情况下,LPG市场整体价格中枢预计有所上行,全年走势将跟随自身淡旺季节奏,在春夏季处于低位,冬季天气转冷后价格随之回升。预计2021年的低位价格区间将在3500-3700元/吨附近,高位价格区间将在4000-4200元/吨附近。受拉尼娜气候影响,2021年LPG价格一季度或存在一定的上涨空间。二、三季度由于深加工需求的增长,季节性差异或较往年有所下降,价格或略高于往年同期水平。四季度的价格核心驱动来自2021年冬季的气候条件。

我们的逻辑:2021年随着疫苗的大范围使用,全球经济开始复苏,油价回升支撑LPG价格。LPG自身基本面2021将出现供需同增的情况,供应端国产气产量将会持续增长,但增速将明显放缓,而进口丙烷量受益于PDH投产也将有明显增量。但考虑到供应增幅正在放缓,而需求增长受PDH项目投产利好,增长速度将会高于供应端,从而供需面的利好将会抬升LPG整体价格中枢。

投资建议:LPG价格波动较为剧烈,建议以区间操作为主,可考虑逢低做高波动率,或关注季节性规律下的月间套利(正套)机会。

关注的风险点:疫苗投产不及预期,国内疫情再次大面积爆发,原油价格大幅下跌


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