原油:东升西渐风景好,周期扩张马蹄疾

我们的观点: 2021年原油价格在当前市场共性复苏的情况下有较为明显的底部支撑,应该可以看到价格在供需转好的情况下逐渐回升,但持续的趋势性上涨在2021年可能难以达到。我们预计2021年Brent均价在58~63美元/桶左右,WTI在55-60美元/桶左右,SC在解决了仓单问题后预计能够回到400元/桶的价格,全球重心震荡上移,走势基本成震荡上升格局。

我们的逻辑:如果不考虑疫情再次变异甚至大爆发的极端可能,未来经济的共性复苏将会很好的提振原油需求,而国内经济的良好回升状态将会持续支撑原油消费的回升从而支撑价格。从原油下游的消费情况来看,成品油的消费回升或将是一个较为缓慢的过程,并且受到新能源等代替消费的影响,全球油品消费的峰值在不断接近;而从化工角度来看,对原油原材料方面的需求仍在快速扩张中,未来中国乃至全球都有更多的一体化装置的投产,能化行业的周期性扩张将极大的刺激原材料方面消费的快速上升。与此同时发生的将会是下游供应端的持续去库,从而帮助市场实现再平衡。同时,宏观经济复苏和通胀预期的市场共性认知将会很大程度上支撑油价的回升。

投资建议:更多的关注不同地区在疫情受控恢复过程中对油价形成强烈影响下产生的区域间套利机会,同时关注成品油端柴油需求回升带来的利好预期变化。


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