原油:暂时偏强,但不宜追多

昨夜,诸多利好带动油价维持在高位,整体继续偏强。一方面,美国EIA库存数据的大幅下滑再次和美原油产量的稳定再次给油市平衡带来信心,虽然汽油的库存依旧呈现了预期内的大幅累库;另一方面,美元指数跌破90元关口,进一步强化了油价走强的逻辑。当然,我们认为在疫情依旧较为严重的当下,供需面是否能持续转好依旧是存疑的,社交隔离之下成品油的需求并不好。而若疫情再次因此失控,则意味着12月以来的所有对于宏观面的乐观预期可能证伪,对于包括原油在内的大部分工业品以及全球大类资产市场的利空将是巨大的,这也是油价面临的最大下行风险。在这一下行风险下,原本谈判过程就充满坎坷的美国财政刺激法案潜在利好并未给油价带来明显提振,基于各类宏观面预期的利好短期有出尽的可能。

整体来看,沙特主导下OPEC+超预期的减产力度下油市供需平衡改善暂时无法证伪,但当前在社交隔离之下占原油需求三分之二的成品油需求依旧较差,疫情尚未控制住前原油需求难有实质性改善,油价冲高回落的风险依然存在,因此不宜追多。建议继续跟踪全球原油库存变化,并关注美国财政刺激法案落地力度。


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