00-国泰君安期货_[原油]_R4_晨报_20210108

昨夜,油价维持了高位震荡。虽然近期美国国会出现游行骚乱,但目前从各方情况来看,美总统权力顺利交接的可能性依旧较大,这意味着包括新一轮财政刺激法案等利好的兑现依旧在日程表内。且这一利好随着民主党横扫两院后可能力度较大,有一定可能继续支撑油价重心上移。当然,我们认为在疫情依旧较为严重的当下,供需面是否能持续转好依旧是存疑的,社交隔离之下成品油的需求并不好。而若疫情再次因此失控,则意味着12月以来的所有对于宏观面的乐观预期可能证伪,对于包括原油在内的大部分工业品以及全球大类资产市场的利空将是巨大的,这也是油价面临的最大下行风险。在这一下行风险下,原本谈判过程就充满坎坷的美国财政刺激法案潜在利好并未给油价带来明显提振,基于各类宏观面预期的利好短期有出尽的可能。

整体来看,沙特主导下OPEC+超预期的减产力度下油市供需平衡改善暂时无法证伪,但当前在社交隔离之下占原油需求三分之二的成品油需求依旧较差,疫情尚未控制住前原油需求难有实质性改善,油价冲高回落的风险依然存在,因此不宜追多。建议继续跟踪全球原油库存变化,并关注美国财政刺激法案落地力度。


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金衍君
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