沥青:暂时跟随油价偏强

过去一周,BU 的走势超出了我们的预期,延续了此前的强势。我们对于 BU 的误判源自对于近期油价走势的 误判,即油价并未出现预期中的回调,造成 BU 成本端的支撑非常强势,且 BU03-06、BU06-12 月差也同步走强。 实际上,虽然海内外疫情的防控形势依旧严峻,但宏观面情绪温度近期不降反升。变异病毒的传播除了造成部分 国家更为严格的经济封锁外,暂时并未对全球经济活动造成明显的冲击,医学界部分观点也表示现有疫苗能够对 抗变异病毒的传染。此外,美国民主党横扫国会则让市场对于新一届政府财政刺激法案的力度充满期待,种种潜 在利好均提升了多头资金的风险偏好。这种情况下,BU 在未来一周成本端的支撑或依旧较强,月差不排除再次 走强,盘面利润(如 BU/SC)有望继续收缩。而从沥青基本面来看,虽然本周炼厂开工出现了一定下滑,但目前 需求季节性收缩和成交放缓的确定性都高,社库远高于历史同期,炼厂库存也出现了上升,供需面依旧偏弱。因 此,在 BU 与沥青现货短期依旧偏强的同时,我们或许在未来一周继续看到基差的走弱,这在不久的未来再次为 沥青的期现正套提供极佳的入场机会。

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