PTA:成本维持重心,加工费压缩为主 MEG: 1月重心上移,但期价难见趋势

PTA观点

1)上周PTA偏强震荡。供应端来看,上周四川能投负荷提升至9成,江阴汉邦停车检修,整体供应有所收窄。上周PTA负荷82.9%,前值83%,负荷略下降但处于高位。下周预计四川能投满负荷运行,供应或小幅增加。需求端,原油上涨,需求尚可带动聚酯产销脉冲性波动,聚酯库存20.5天,前值29.4天,库存低位,聚酯负荷保持91.7%的高位,后市季节性降负有限,聚酯负荷预计维持高位,预计1月聚酯负荷88%,2月83%。1月PTA继续正常累库,短期PTA自身供需矛盾未超市场预期。  

2)中期看,PTA供应压力仍大,同时关注成本端的支撑。2021年来看,PTA将面临产能扩张压力。产能方面,根据PTA投产计划,2021年有1410万吨PTA将会投产。全年来看,PTA产能增速将会保持在24%高位。底部方面,由于2021年疫苗应用,社会需求回暖,原油价格上移,预计TA底部会上移.

3)具体看,本轮扩产周期如何结束可以参考2013年-2015年的扩产周期。从2013年-2015年的数据看,PTA经历了3年的产能扩张期,PTA期货主力价格从8568元/吨下跌至4568元/吨,跌幅高达46%。在此期间,PTA阶段性产能扩张到极限的标志是PTA行业处于严重亏损格局,PTA装置负荷大幅下降,PTA开始去库,期价相应反弹。PTA真正进入景气周期是2016年年初PTA老旧产能逐渐被淘汰,新产能投产周期结束,PTA库存开始下降。

4)策略方面,TA2105合约暂时呈现成本驱动的底部上移震荡市,参考(3800-4200),PTA工厂可以关注多PX空PTA策略。

MEG观点

1)上周乙二醇震荡为主。基本面情况。供应方面,截至1月7日,国内乙二醇整体开工负荷在63.09%,前值60.81%,后市国内供应变化不大。进口方面,预计乙二醇12月进口在75万吨附近,1月进口同样下调预计在80万吨附近。需求端,原油上涨,需求尚可带动聚酯产销脉冲性波动,聚酯库存20.5天,前值29.4天,库存低位,聚酯负荷保持91.7%的高位,后市季节性降负有限,聚酯负荷预计维持高位,预计1月聚酯负荷88%,2月83%。1月来看,乙二醇处于去库周期。

 

2)基差强,月差弱,乙二醇暂时未见趋势。上周乙二醇基差大幅走强至-30元,但05-09合约价差变化不大,这表明现货强势,但资金对05合约仍有悲观预期,现货和资金的意见难以统一,因此期价暂时未见趋势。

3)策略方面,EG2105合约暂时呈现底部上移的区间震荡市,1月结束之前不看空,但目前高度有压力,回调买,不追高,4200-4600元/吨。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服