苯乙烯:震荡下行趋势不变,主力或跌破 6500 元/吨

昨夜,EB延续日内强势再次反弹,其中03合约不断逼近此前7100元/吨的高位。考虑到EB本身的高波动性以及较轻的盘面持仓,我们认为不必过分纠结短线的波动,维持前期弱势震荡下行、主力跌破6500元/吨观点不变。当前市场的利好题材主要集中在下游刚需尚可、华东累库不及预期两方面。我们此前在报告中反复强调过,下游季节性降负基本无法证伪,需求收缩的确定性较高,这从现货成交上被不断印证。而累库方面,无论最终是否会出现预期差,低库存消费比下淡季对于库存的敏感度本身并不高。考虑到当前非炼化一体装置利润已有600元/吨(按照600元/吨加工费计算),未来盘面当然有可能继续在淡季逆势出现短线强势,但这种强势最终大概率会造成供应收缩的放缓,并造成累库幅度的超预期。也因此,短线的强势不会改变中期弱势的基本格局,只是延后下行拐点到来的时间,每一次的反弹也为逢高空入场提供了更好的时机

整体来看,我们认为EB一季度震荡重心下移的可能性依旧较大,操作思路偏空,基于利润收缩空间主力或跌破6500元/吨。一旦疫情出现预期外的恶化,EB不排除在成本坍塌下加速进入弱势格局,主力合约有可能再次逼近前低6000元/吨。


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