原油:弱势震荡

昨夜,油价受财政刺激预期扰动先跌后涨,维持震荡。过去一周原油价格震荡回调,一定程度上开始回吐此前过高的涨幅,在全球疫情仍在不断扩散和弱势美元开始回暖的情况下,原油市场对未来的过高预期开始不断回调,价格或以震荡走势等待基本面的好转。我们可以看到过去数周内包括中国在内的不同国家和地区疫情扩散较为严重,这非常严重了打击了市场在疫苗落地后对未来需求恢复过于强烈的预期,在疫苗大范围落地前全球的防疫措施都仍将对出行需求造成明显的影响,特别是在国内春节假期期间,各类防控措施的出台有效降低疫情扩散的同时也将很大程度上影响到出行需求,这将从实际数据和市场心理预期两个层面影响到价格的判断。从实际数据层面我们可以看到全球库存在连续去库后迎来了回升,供需的修复有放缓的迹象;另外我们可以看到连续弱势的美元开始出现回暖迹象,这很大程度上将影响到所有大宗商品的定价逻辑。总体来看,我们认为全球原油价格在过去一个月内的连续上涨过度透支了未来供需修复的利好,在当前基本面仍较为疲软的情况下,短期有回调压力,但是在OPEC+持续减产的情况下下方的空间有限,或以震荡来消化此前过高的走势。

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金衍君
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