强现实、弱预期,逢高抛空为主

从长周期看,花生价格走势与其他油脂油料走势较为一致。花生保质期较短,每年5月之后天气逐渐升温,花生不易储存、易变质,导致花生也具有生鲜品的属性。

 

首批上市的花生期货交易合约PK2110、PK2111、PK2112、PK2201的挂牌基准价为9350元/吨,上市首日涨跌停板14%。按照基准交割地油料花生的现货价格为9500元/吨左右,期货交割标准比油料米标准稍高,可能仓单成本较现货油料米偏高200元/吨左右,但需要注意的是,花生交割品的主要质检指标是含油率,不区分国产花生和进口花生,而进口花生主要用来榨油、且成本低,大的花生贸易商掺兑技术比较成熟,有可能在国产油料米中掺兑部分进口米作为交割品,导致仓单成本下降。

 

    从大的油脂油料周期看,2021年油脂油料将进入下行周期,目前期货盘面的期现结构和价差结构已经反映了远月价格下跌的预期,目前已经上市的期货交割品表现出“近月贴水现货、远月贴水近月”的特点,花生不排除也出现这个特点,已经上市的合约中可能01合约表现最弱,投资者可以关注“多PK2110空PK2201”的套利操作。单边来看,由于上市的合约均是远月合约,我们认为预期相对于现实更重要,不建议投资者做多、可以关注逢高抛空的机会,合约选择PK2110和PK2201合约。此外,花生现货价格波动较大、预计期货波动也较大,预计上市首日价格波动较大,建议投资者控制仓位。


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