PTA:PX装置推迟重启,成本有所支撑 MEG:港口库存下降,MEG偏强震荡

报告导读:

PTA观点

1)上周PTA偏强震荡。供应端来看,上周福化450万吨装置负荷提升至9成偏上,逸盛宁波200万吨1.24起停车检修。上周PTA负荷87%,前值88%。下周供应变化不大。需求端,终端订单略回落聚酯降价促销,聚酯库存29.9天,前值32.3天,库存有所下降,聚酯负荷保持82.5%的高位,聚酯工厂检修计划增加,预计2月聚酯负荷80%。2-3月PTA继续正常累库,短期PTA自身供应过剩矛盾未超市场预期。  

2)上周五,中金160万吨px重启失败,计划继续停车到2月底,PX供应超预期减少。这在PTA加工费低下的情况下,PX提供了成本支撑短期来看,PX在装置意外停车降负以及PTA新装置开车下,供需好转,短期PX偏强运行。

3)策略方面,PX支撑PTA价格,TA2105合约暂时偏强,但未见趋势,参考(3800-4200)。

MEG观点

1)上周乙二醇偏强震荡。基本面情况供应方面,截至1月28日,国内乙二醇整体开工负荷在64.60%前值60.06%,后市国内供应增加。进口方面,预计2月进口下调在70万吨附近。需求端,终端订单略回落,聚酯降价促销,聚酯库存29.9天,前值32.3天,库存有所下降,聚酯负荷保持82.5%的高位,聚酯工厂检修计划增加,预计2月聚酯负荷80%。1月来看,乙二醇处于去库周期2月累库幅度不大,3月加速去库

2)后半段,基差大幅走强周初100元,周五回升至200元,此外05-09合约价差从-32元上升至123元,这表明05合约的投产压力逻辑在淡化,现货对05合约的正面影响在加大。预计在进口减少下,节后会加速去库,乙二醇期货会保持强势。

3)策略方面,EG2105合约强势运行参考4800元压力位,若国产供应回归造成库存增加,则建议及早离场,关注库存数据,在库存未增加之前,基差和月差宜正套。


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