棕榈油:上下两难,震荡为主

【基本面及主要关注点】

1.供应端:马来库存偏低、国内库存偏高,一季度进口量不多,印尼加税、进口成本抬升

供应来看,印尼和马来是棕榈油主产区,印尼产量占全球56%左右、马来占28%,印尼数据相对滞后,目前印尼和马来供应压力有所分化,近几个月印尼棕榈油产量和库存持续增加,但是印尼加税导致印尼出口成本仍高、本周印尼公布2月继续增加出口税,导致出口成本抬升;目前马来棕榈油库存仍偏低、库存压力不大,但12月马来库存回落幅度不及预期,1月马来受降水偏多影响、棕榈油产量较差,1月马来棕榈油出口较差、较12月大幅下降,预计1月马来库存继续下降空间有限。从季节性来看,11月到次年2月处于棕榈油的季节性减产周期,3月棕榈油将开始季节性增产,从前几个降水情况来看,预计3月之后马来棕榈油季节性增产幅度有望高于历史同期。从大的天气周期来看,目前处于拉尼娜周期,不利于短期产量、有利于远月棕榈油增产。国内来看,棕榈油纯进口,近期库存持续回升,目前看一季度进口量不多,但前两周产地报价松动导致国内进口利润改善、国内出现买船,后期棕榈油进口量有望增加。

 

2.需求端:产地出口偏弱,国内现货处于消费淡季、近两周国内棕榈油现货成交有所好转

需求来看,产地棕榈油出口较差,受1月加税影响、12月马来出口偏好,销区提前采购、透支部分需求,船运机构公布的1月至今棕榈油出口较上月同期下降35%左右。国内来看,目前国内棕榈油处于季节性消费淡季、11月以来国内棕榈油现货成交转弱,1月棕榈油现货成交有所好转。

 

3.市场情绪及其他油脂:油脂资金做空情绪释放、资金操作谨慎

棕榈油期价自高位回落近1000点后,做空情绪有所释放、本周有资金抄底,本周期价有所反弹后、目前位置资金相对谨慎。

 

4.主要关注点

(1)美豆走势、南美天气;

(1)棕榈油产地出口和产量情况;

(3)国内棕榈油和其他油脂消费情况;

(4)市场情绪。

 

【操作建议】

   操作上,棕榈油自身处于等数据验证阶段、短期跟随美豆和美豆油走势,预计上下两难,建议本周震荡思路操作。


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