棉花:宏观及情绪影响权重加大,偏强震荡

产业逐步步入放假模式,短期宏观及情绪影响权重加大,郑棉期货日内或以跟进美棉期货走势为主。上周后半周美棉期货呈现大涨后回调走势,在市场担忧巴西棉花种植进度偏慢的背景下,预计美棉回调空间受限。考虑国内现货假日氛围逐步浓厚,年后提防消费好转力度不及预期,其他因素不变情形下,春节前后郑棉持续上涨空间有所受限。中长期重心仍有望上移。

近期需关注因大豆收成晚导致巴西马托格罗索(占上一季巴西植棉面积约70%(20/21年度巴西产量占全球11%))种植进度缓慢演绎情况,若棉花种植进度不能有效跟进,巴西产量风险将增加。tteb数据资讯显示:据IMEA数据,截至上周末,马托格罗索州棉花播种面积还不到预期面积的三分之一。到1月29日播种占31.7%,周涨15.6%,但比平均水平低近37%,不到去年(播种较早)相应数字的一半。IMEA指出,进展主要受到大豆收成晚(收成后立即种植棉花)限制。第二季棉花占马托格罗索州棉花总面积的87%,理想种植窗口期将持续到1月底,不过持续到2月的情况并不少见。然而,种植越晚,对产量的风险就越大。考虑到这一点,有人怀疑有些农民可能正考虑推迟改变种植意向。然而,正如上周所说,大型商业生产者有多年种植计划,他们不愿意改变种植意向。随着近几个季度棉花产量扩大,农民们在棉花专用基础设施上投入了大量资金。

2021/22年度,全球棉花供需两端均将有所改善,全球棉花库销比将显著下移,但最终库销比仍维持在不低的水平,全球、中国平衡表将从过剩逐步向平衡市过度。综合考虑各方面因素影响,笔者认为2021年棉价在各种基本面因素作用下仍有潜在上行空间,届时再往上的空间需要宏观层面、天气层面等超预期事件的配合。棉花仍可做为中长期的多头配置。但短期高点或并不会很快到来,在没有新的因素的影响情况下,投资者需提防年后消费好转力度不及预期下的短期贸易商的可能的抛盘风险。


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