PTA:PX成本支撑,PTA重心上移 MEG:期价调整中,EG高位震荡

报告导读:

PTA观点

1)上周PTA震荡为主。供应端来看,上周扬子石化65万吨降负至8成负荷运行,华彬石化140万吨降负至8成。上周PTA负荷84.1%,前值87%。下周宁波逸盛装置重启,福建百宏装置满负荷运行,预计下周供应量增加。需求端,聚酯产销一般,聚酯库存33.9天,前值29.9天,库存有所上升,聚酯负荷保持82.2%的高位,预计2月聚酯负荷82%。2-3月PTA继续正常累库,短期PTA自身供应过剩矛盾未超市场预期。  

2)目前支撑PTA价格的主要因素仍是PTA的成本PX,PX来看,若按110万吨的进口估算,则国内PX处于去库过程,2月PX偏紧,但整体看PX库存仍在高位,PX重心上移但未见趋势。

3)策略方面,PX支撑PTA价格,TA2105合约暂时偏强,但未见趋势,参考(3800-4200)。

MEG观点

1)上周乙二醇震荡回落。基本面情况供应方面,截至25日,国内乙二醇整体开工负荷在68.58%前值64.60%,后市国内供应增加。进口方面,预计2月进口下调在70万吨附近。需求端,聚酯产销一般,聚酯库存33.9天,前值29.9天,库存有所上升,聚酯负荷保持82.2%的高位,预计2月聚酯负荷82%。2月累库幅度不大,3月加速去库

2)乙二醇来看,在海外检修下,进口不足的问题暂未解决,原有的利多未消退,其他利空逻辑(包括煤化工复产以及环氧乙烷转产等)暂时无法挑战利多逻辑,仅是市场出现暂时性回调。预计乙二醇仍会保持强势,市场对乙二醇的利多认识将会形成肯定-否定-否定之否定的过程。

3)策略方面,EG2105合约高位参考4800元压力位,若国产供应回归造成库存增加,则建议及早离场,关注库存数据,在库存未增加之前,基差和月差宜正套。


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