鸡蛋:不追涨、轻仓过节

【市场逻辑及近期关注点】

1.鸡蛋现货处于季节性下跌周期,期货下跌动力不足、有所反弹

   1月初河北地区疫情导致鸡蛋无法流出,同时居民囤蛋、鸡蛋消费偏好,导致鸡蛋现货大幅上涨,1月中旬之后河北鸡蛋现货可以逐渐流出,高价抑制消费,鸡蛋现货快速回落,另外,市场小码蛋增加、养殖户延迟淘汰导致鸡蛋短期供应充足、而各环节恐慌性出货导致现货跌幅超预期,鸡蛋期货也出现下跌、尤其是近月02、03合约跌幅较大。本周鸡蛋现货有所企稳、产销区价格小幅反弹,但预计现货价格仍处于季节性回落阶段,春节后仍有一跌,期货继续做空动力不足,尤其远月价格反弹较多。

 

2.疫情导致产区淘汰受阻、短期鸡蛋供应宽松,3月之后鸡蛋供应将有所下降

   目前鸡蛋供应仍充足,但产能最大的时候已经过去,受养殖利润偏差影响,2020年下半年养殖户补栏积极性较差,预计2021上半年鸡蛋产能仍将继续减少、下半年产能又将有所增加,总体来看,目前蛋鸡存栏量仍处于相对高位。12月之后受鸡蛋现货上涨提振,养殖户补栏热情回升,鸡苗已经订至2021年3月,1月初以来河北疫情导致部分养殖户补栏受阻,出现了鸡苗退订的情况,总体来看,除河北外其他产区补栏相对积极,目前鸡苗预定至3、4月,短期鸡苗产能不够,也有养殖户补栏青年鸡的热情较高,关注后期3、4月的补栏情况。

 

老鸡淘汰量是影响短期供应的重要变量,11、12月淘汰量有所增加,1月受河北疫情、屠宰场停收以及蛋价上涨、养殖户淘汰意愿下降等因素影响,蛋鸡延迟淘汰现象明显,导致鸡蛋淘汰量下降、淘汰鸡龄回升。之前预计春节期间养殖户换羽可能较多、目前看换羽量可能不大。

 

3.鸡蛋需求转弱,替代品价格也有所走弱

从季节性来看,目前处于鸡蛋需求处于季节性消费淡季。从替代品来看,1月初以来鸡肉、猪肉、蔬菜等价格有所上涨,近两周猪肉价格回落、蔬菜价格有所回落,替代品价格有所松动。

 

【操作建议】

    短期鸡蛋现货对期货的参考意义不大,现货仍处于下跌趋势中、现货下跌有望持续至2月底,期货市场进入资金的博弈阶段,多头逻辑是蛋鸡存栏下降、空头主要基于期货大升水,短期市场的不确定性较高。近月03合约主要跟随现货,主要关注节后现货的下跌幅度;05、06合约处于现货和预期的博弈之中,资金做多情绪占主导、但价格已经大幅升水现货,继续追涨的性价比不合适;远月09合约来看,盘面价格已经涨至历史高位,预计2021年上半年蛋鸡补栏热情偏高、不利于下半年蛋价,且2021年中秋节时间偏早,9月底、10月初的现货价格并不一定好,预计仍有下跌空间,流畅的下跌可能需要等3、4月的补栏数据验证,中长期做空为主。下周是春节前只有3个交易日,春节小长假面临较大的不确定风险,建议轻仓操作为主。


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