棕榈油:震荡为主,轻仓过节

1.供应端:马来库存分歧较大,国内库存偏高

供应来看,印尼和马来是棕榈油主产区,印尼产量占全球56%左右、马来占28%,印尼数据相对滞后,目前印尼和马来供应压力有所分化,2020年下半年印尼棕榈油产量和库存持续增加,但马来棕榈油库存仍偏低、大幅低于历史同期,下周三午间MPOB将公布马来月度供需数据,从目前几大机构预估的数据来看,市场对于1月马来棕榈油库存分歧较大,路透预计1月马来棕榈油库存129万吨、彭博预计121万吨、CIMB预计136万吨,报告发布前预计市场持相对谨慎态度。从季节性来看,11月到次年2月处于棕榈油的季节性减产周期,3月棕榈油将开始季节性增产,从前几个降水情况来看,预计3月之后马来棕榈油季节性增产幅度有望高于历史同期。从大的天气周期来看,目前处于拉尼娜周期,不利于短期产量、有利于远月棕榈油增产。国内来看,棕榈油纯进口,目前国内库存处于相对高位,近期进口利润较差、国内有洗船现象、导致近期进口量不多。

 

2.需求端:产地出口预计有所改善,国内现货处于消费淡季

需求来看,产地棕榈油出口较差,1月马来出口较差、受1月加税影响、贸易商在12月提前买货,由于1月基数较小、船运机构公布的2月前5天的出口数据较1月同期有所改善。国内来看,目前国内棕榈油处于季节性消费淡季,短期棕榈油现货成交不佳。

 

3.市场情绪及其他油脂:油脂资金做空情绪释放、资金操作谨慎

短期影响棕榈油期价的最核心的因素在于资金的动向,临近春节长假、且下周USDA和MPOB报告将相继发布,棕榈油期价跌至前低附近后多空心态对价格的影响较大,目前看空头更倾向于离场,导致周五期价有所反弹,此外,宏观氛围对期价也有影响,预计下周资金相对谨慎、轻仓规避假期外盘波动风险。

 

4.主要关注点

(1)资金动向和市场情绪;

(2)USDA报告和MPOB报告;

(3)棕榈油产地出口和产量情况;

(4)国内棕榈油和其他油脂消费情况;

 

【操作建议】

   操作上,棕榈油跌至前低附近、继续做空动力不足,下周关注宏观情绪、资金动向以及USDA和MPOB报告,预计短期震荡为主,建议投资者在节前轻仓操作、规避假期外盘波动风险。


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