精炼镍库存在低位小幅累库，临近假期，整体市场的成交情绪较低。镍价再次回到contango结构，印证了现货市场的宽裕，13万一线的反复磨底依然会出现，我们认为这主要是市场对进口盈利窗口打开的担忧，节前价格大幅上冲的高度有限，镍价进一步上涨需要节后需求再次开启配合。

不锈钢原料端需要注意在内蒙电价新政后，铬铁和镍铁价格预计将持续走强，尤其是铬铁价格。与镍相同，进入春节淡季，市场贸易节奏放缓，社会库存方面，冷热表现差异较大，冷轧比增量8.16%，热轧环比降量6.49%，冷轧资源主要来自于钢厂代理资源到货，热轧以消化库存为主，并且外贸订单较为客观，冷热价差背离至-250元/吨，并且该趋势有望延续。