【观点及建议】

市场流动性充裕，中国1月新增人民币贷款创历史新高，社会融资规模超预期。锌矿供应紧张，锌精矿加工费承压，冶炼亏损较大，冶炼厂后期检修力度较大。河北等北方地区已经开始复工复产，且华东和华南部分企业留员工当地过年，过年期间企业放假天数将少于历史同期，预计企业生产前置，锌需求回升。上海现货升水持稳；LME0-3贴水稍有扩大。生产前置预期较强，社会库存去库有可能快于历史同期，支撑价格回升。