棉花:USDA展望显示产量端缩减不及预期,期棉上行暂缓但强势或不改

USDA展望显示21/22年度棉花产量端缩减或不及预期,期棉上行暂缓但强势或不改。短期郑棉上涨驱动主要来自于ICE期棉上涨动力,考虑20/21年度美棉平衡表整体偏紧格局难改,预计美棉即使有所回调空间也将有限,整体将呈现出易涨难跌格局,郑棉期货仍有望维持强势格局,国内风险主要来自于未来下游补库不及预期、国内抛储及滑准税进口发放预期等事件。中长期棉花仍可做为多头配置,逢低买入思路为主。

2月18、19日一年一度的USDA展望论坛会议开幕,论坛预估21/22年度全球产需双增,美棉植棉面积与上年度持平,产量因收获面积增加而增加54.4万吨,这种情况差于市场此前因棉粮比低位而预估美棉植棉面积、产量均将调减的情形:根据USDA农业展望论坛发布数据,21/22年度全球棉花总产预期2602万吨,同比增加近5%。消费量预期2656万吨,同比增加4%。在产不足需的预期之下,全球棉花期末库存预计持续下降,在2029万吨,同比减幅近3%,库存消费比将下降6.4%至76.4%。基于期末库存下降的预期,21/22年度国际棉花现货均价预计将上涨7美分至90美分/磅。21/22年度usda预估主产国方面:美国植棉面积与上年度持平,产量因弃收率降低而增加54.4万吨至381.0万吨。中国产量因长江流域植棉面积缩减、上年度新疆高单产难持续产量或减少32.7万吨至598.7万吨,中国需求端从肺炎大流行第一阶段的早期恢复帮助其消费在20/21年以高于世界平均水平的速度增长,但预计在2021/22年增长将放缓,消费预计同比增加54.4万吨至881.7万吨。

Tteb资讯显示下游情况:下游当前以处理节前订单为主,棉纱及坯布节后交投多未恢复,纺企等待节后新接订单情况。当前产业环节纺企棉纱库存低,棉花原料库存相对较高,棉纱端行情暂未完全传导至坯布端,关注坯布常规品种价格能否顺利上涨。

内外棉价差缩窄至800元/吨以内时,国内储备棉轮入将启动,关注内外棉价差在800元/吨附近临界点走势:根据国家粮食和物资储备局、财政部公告(2020年第2号)对中央储备棉轮入内外棉价差的计算公式,2021年2月19日内外棉价差为916元/吨,较前一日扩大34元/吨(当国内棉价与国际棉价/价差回落到800元/吨以内时,于回落后第一个工作日重新启动轮入交易。)。


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