动力煤:上方承压

报告导读:

上周动力煤期货2105合约延续弱势格局。从空头的逻辑来看,1、从季节性需求来看,当前天气逐步回暖,电厂日耗会出现不可逆的季节性回落,而5月合约正是一个淡季合约,会使得需求出现明显回落。从近期的电厂日耗来看,电厂日耗出现了明显的回落,电厂需求明显下滑。2、从当前煤矿开工率来看,目前煤矿开工率显著高于往年,导致春节期间的库存持续上升。最新一期秦皇岛煤炭库存上升到551万吨。环渤海港口库存总量为2146.3万吨,港口处于净调入状态,库存量迅速增长。3、电厂采购意愿快速下降,随着近期价格的大幅回落,电厂采购意愿明显下降,这使得价格的支撑力进一步下滑。

我们认为,动力煤供应量持续位于高位,叠加需求会出现季节性的回落,带动现货价格持续下行,进而压制期货盘面,在现货尚未有效企稳之前,动力煤期货的企稳仍需等待。


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