沥青:强势格局不变

本周为春节后首周,仅有2个交易日。受到春节期间外盘两油大涨因素影响,BU节后首个交易日大幅跳空高开,06-12月差也一度攀升至30元/吨。虽然周五跟随油价小幅回调,但回调幅度比较有限。从全球商品市场的情绪来看,随着欧美新增确诊人数出现拐点,美国极端气候影响下原油供应的下滑,以及美国1.9万亿元财政刺激政策落地的预期依旧在发酵,我们看到全球主要国家债券收益率纷纷走强,已经在交易未来经济强劲复苏的乐观预期。这种情况下,创下新高的外盘两油暂时并未能刺激各方产油国大幅增产,或在多头资金较为激进的风险偏好影响之下继续走强。考虑到当前经济面才刚刚进入后疫情时代的复苏阶段,主要国家2021年GDP增速预期被不断上调,资金多配商品的风险偏好短期难以改变。因此,BU短期在成本端或仍将受到来自原油的强劲支撑而不断抬升重心,06-12价差也有望持续走强。需要注意的是,即便当前沥青炼厂开工率已实现了大幅下滑,全国尤其是华东地区的库存水平依旧较高,或掣肘BU的反弹,无论炼厂利润还是盘面利润也大概率进一步收缩。当然,如果沥青炼厂生产利润被进一步压缩,最终可能造成炼厂开工维持在低位的时间超出往年同期,而这将加速沥青库存拐点的出现,并为未来更为强势的上涨酝酿动能。


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