棕榈油:宏观氛围偏好,关注前高附近压力

【基本面及主要关注点】

1.供应端:马来库存依旧维持低位,国内库存相对偏高

供应来看,印尼和马来是棕榈油主产区,印尼产量占全球56%左右、马来占28%,印尼数据相对滞后,目前印尼和马来供应压力有所分化,2020年下半年以来印尼供应压力增加,但马来棕榈油供应压力较小,节前MPOB公布的马来1月供需报告显示1月马来棕榈油库存132万吨,从2月以来马来棕榈油出口和产量的表现来看,预计2月马来库存仍维持低位。从季节性来看,11月到次年2月处于棕榈油的季节性减产周期,3月棕榈油将开始季节性增产,从前几个降水情况来看,3月之后马来棕榈油季节性增产幅度大概率高于历史同期,马来棕榈油供应压力将逐渐增加。从大的天气周期来看,目前处于拉尼娜周期,不利于短期产量、有利于远月棕榈油增产。国内来看,棕榈油纯进口,目前国内库存处于相对高位,春节前进口利润较差、国内有洗船现象,节后棕榈油进口利润仍较差、导致近期棕榈油进口量不多。

 

2.需求端:产地出口有所改善,国内现货处于消费淡季

需求来看,产地棕榈油出口较差,1月马来出口较差、受1月加税影响、贸易商在12月提前买货,由于1月基数较小、船运机构公布的2月前15天的出口数据较1月同期大幅改善。国内来看,目前国内棕榈油处于季节性消费淡季,短期棕榈油现货成交不佳。

 

3.市场情绪及其他油脂:宏观资金情绪偏好

近期影响棕榈油期价的最核心的因素在于资金的动向,在宏观市场氛围偏好、商品市场整体氛围偏好的带动下,棕榈油市场做多热情较高,产业资金相对谨慎。

 

4.主要关注点

(1)资金动向和市场情绪;

(2)棕榈油产地出口和产量情况;

(3)美豆和美豆油走势;

(3)国内棕榈油和其他油脂消费情况。

 

【操作建议】

   操作上,棕榈油节后涨至前高附近,上方关注前高附近的压制效果、下方关注缺口附近的表现,目前棕榈油主要受宏观资金影响、追涨需谨慎,做空时间点或未到,预计短期高位震荡为主。


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