铝:累库不及预期,铝价节后高开高走

本周走势回顾:铝价节后高开高走,震荡偏强

春节期间LME铝价持续上行,创下近两年新高,带动节后国内铝价高开,随后价格重心则维持高位。铝锭社库节后累库仅12.8万吨,远低于往年的最低水平(15万吨),市场交易累库不及预期的逻辑,推涨铝价。截止本周五夜盘收盘,铝价环比节前最后交易日上涨3.5%。现货方面,受铝价上涨影响,多数采购商按需采购,市场成交一般。

本周基本面情况:节后累库缓慢,市场看好节后消费情况

供给端,节后物流恢复会一定程度上缓解之前西北地区的运输问题,但目前新增产能投产缓慢:云南神火剩余15万吨将于二季度投产,起亚10万吨或于3月份投,内蒙与广西的新增量也将于下半年释放,而且进口窗口1月下旬关闭,预计一季度供给将会维持边际放缓态势。市场更多看好需求端的表现,节前企业看好节后订单情况,且部分地区“就地过年”政策也会前置一部分需求。本周情况来看,下游仍未完全复工。其中,铝型材企业复工不多,即使复工也维持低开工的水平,多数将集中于下周复工。板带箔企业复工多早于法定假期,同比往年假期有所减少。铝线缆企业复工则较为缓慢。据调研,节前一周下游龙头企业开工率降至41.1%,考虑到订单充裕对复工提振等因素,预计下周开工率将有一定程度的回暖。

后续行情展望:铝价重心有望上移,下周预计震荡偏强

整体而言,目前铝锭社库累库缓慢,春节期间累库程度远不及往年同期,铝价已走出累库不及预期的逻辑,市场看好节后消费复苏情况。考虑到复工复产效率问题,预计近期铝价重心仍有望上移,下周价格预计震荡偏强。对于价格而言,若元宵节后也即进入3月后铝锭社库累库趋缓或者转为去库,则对于价格单边、基差等都会有一定的提振。


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