LLDPE:估值高位,向上驱动仍在

PE市场价格延续涨势,华北大区线性涨150-250元/吨,高压涨100-200元/吨,低压拉丝涨100-150元/吨,中空涨100-150元/吨,膜料涨100-200元/吨,注塑部分涨150元/吨;华东大区线性部分涨200-300元/吨,高压部分涨100-200元/吨,低压拉丝、注塑、中空和膜料部分涨150-200元/吨;华南大区线性部分涨100-250元/吨,高压部分涨100-200元/吨,低压中空部分涨100-200元/吨,膜料部分涨100元/吨,注塑部分涨50-150元/吨,拉丝部分涨50-100元/吨。石化多继续拉涨,贸易商报盘受成本支撑走高,下游工厂陆续返市,现货需求有望增加,或对行情有一定支撑,实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8700-8900元/吨,华东地区LLDPE价格在8750-8900元/吨,华南地区LLDPE价格在8650-8900元/吨。

第二,石化库存92万吨,较节前增加32.5万吨。往年春节后石化库存水平一般在120万吨左右。今日市场现货市场成交正常,不过由于下游开工幅度尚未完全恢复,以及价格涨幅过大,高价成交受限。对于后市我们认为市场向上驱动仍然在,但是估值已经来到高位。在市场成交尚未明显证伪多头逻辑之前不宜过早做出上涨结束的判断。我们仍然维持此前的判断,3月中旬前市场聚烯烃市场偏强,二季度后聚烯烃市场将存在较大压力。这种压力主要来自存量备货需求结束后增量需求尚未到来,尤其值得注意的是当下外盘供需强势,意味着国外开工在明显增加,这有可能会导致未来终端制成品出口的减少。供应端依然维持高增长将会对聚烯烃价格做出修正。

第三,站在2021年全年角度看,宽财政、宽货币政策才是核心。在这一核心驱动没有逆转之前,PE的调整只能视作季节性调整。虽然国内PE市场产能进一步扩张,这只会导致PE的基差进一步走弱。中期来看,仍然是震荡市。


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