投资要点：

受疫情影响，全国能繁母猪存栏环比下降，中小体重猪出栏占比提升，疫苗毒后续影响尚未可知，产能或受一定程度影响；自2021年1月起，生猪价格持续下行，仔猪和二元母猪逆势增长，拉升养殖成本，利好2021年7月后出栏的生猪价格，以上两重逻辑支撑本轮生猪期货价格上涨。2021年2月19日，LH2019合约收盘价为28335元/吨，单日涨幅5.59%。我们认为，LH2109合约价格已至较高水位，多单需谨慎持有，产业客户可适时进行套保，LH2201合约需关注后续产能恢复情况，短期产能下降突破原预期，但不改中长期产能恢复预期。