苯乙烯:短线关注冲高回落行情,但潜在回调幅度有限

上周,EB在节后首个交易日开盘后便迅速涨停,此后两个交易日的夜盘连续跳空高开,主力03合约已突破9000元/吨。短期来看,市场唱多声音主要集中在欧美装置意外停车、原油及纯苯价格的上涨、终端下游备货利好预期、03合约逼空风险等。然而,我们的观点与此有所不同:虽然短期03合约的逼空风险确实完全可能带动盘面再创新高,但即便没有逼空问题或者供需面的种种利好,EB震荡上行趋势可能也已形成。我们认为,随着欧美新增确诊人数出现拐点,美国极端气候影响下原油供应的下滑,以及美国1.9万亿元财政刺激政策落地的预期依旧在发酵,全球主要国家债券收益率纷纷走强,市场已经在交易未来经济强劲复苏的乐观预期。这种情况下,包括原油、铜、镍等工业品均出现强劲涨势,市场多头资金的风险偏好明显变得更为激进。而即便从国内化工品的价格波动来看,无论是与苯乙烯产业链较为紧密的纯苯、丙烯腈、丁二烯,还是诸如聚烯烃、丙烯、乙二醇等其他链条的化工品,都在经历着全产业链补库下的暴涨。考虑到当前经济面才刚刚进入后疫情时代的复苏阶段,主要国家2021年GDP增速预期被不断上调,除非短期下游需求出现较大的预期差,资金多配商品的风险偏好短期难以改变。当然,价格暴涨之后必有暴跌,只是从当前的资金情绪来看,EB即便回调,回到前低的可能性也逐渐减小。

整体来看,03合约昨日高点已经到达2月18日我们收盘点评中所预测的9500元/吨,但考虑到03合约持仓依旧较重,EB继昨日逼空上行后今日有较大概率延续这一强势。需注意的是,在03合约逼空风险解除后短线仍有可能冲高回落,虽然回落的幅度可能不再像此前那样深。随着全球通胀格局的奠定,这大概率将是一轮与2020年10-11月完全不同的上涨,供需面矛盾或将在2021年长期被淡化,建议继续重点关注宏观情绪变化。


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