昨日内外铝市均高位盘整，整体走势偏弱，LME铝价受美元走强影响而震荡下行。近期蒙西地区铝厂收到相应文件，包铝与东方希望被要求减少4万吨标煤用量，新恒丰9万吨原铝项目也被叫停，日益趋严的政策对于内蒙新增产能投产也会造成阻碍，供应端边际增长放缓。基本面来看，周一累库仅0.4万吨，预计本周或下周将转为去库，对铝价有底层支撑逻辑。但值得注意的是，铝价高位运行会侵蚀下游加工企业利润，近期铝棒加工费低位运行，表明价格向下传导并不顺畅。后续我们倾向于看铝价高位调整，若回调至下游利润修复，则我们能够看到更好的单边逻辑驱动。此外，LME库存上周连续两日大增，表明隐性库存量巨大，不排除这部分流入国内市场对供给端造成冲击，从而影响铝价走势。