焦煤焦炭:焦炭现货第六轮下跌

报告导读:

上周焦炭期货2105合约延续弱势,市场心态进一步走弱。从空头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、钢厂焦炭库存持续上升。从钢厂端焦炭库存来看,1月下旬开始,钢厂端焦炭库存开始转增,说明焦化厂、焦炭贸易商往钢厂端的送货积极性较强,这也给了钢厂压低焦炭价格足够的动力。2、从焦化厂的焦炭库存来看,受到钢厂控制到货的影响,本周焦化厂焦炭库存继续上升,市场担心高库存压力会导致焦化厂被动接受焦炭价格下跌。3、从焦化厂利润来看,即使下跌6轮,焦化厂的利润依然丰厚,这使得焦化厂挺价的意愿较为薄弱。

但多头认为:1、从下游钢厂的情况来看,春节后钢材价格大幅上行,钢厂利润已经明显改善,钢价位于高位对焦炭价格有明显支撑。2、从价差结构来看,2109合约和2201合约在2150-2200元/吨附近都表现出较强的支撑力,这对2105合约焦炭形成了支撑。

我们认为,本周焦炭现货第六轮下跌已经没有悬念,在现货价格持续下行的情况下,焦炭期货2105合约反弹空间有限。但目前5-9价差已经处于低位,追空2105合约需要谨慎。


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