棕榈油:不建议做多、关注基差走势

【基本面及主要关注点】

本周棕榈油高位回落、油粕比有所收窄,棕榈油基差有所收窄,棕榈油走弱主要受SPPOMA公布的西马3月前半月棕榈油产量较上月同期增加62%以及豆油抛储、原油下跌等因素拖累,棕榈油涨至高位后、油粕比也处于历史高位,资金继续追涨稍显谨慎、盘面下跌过程中多头获利了结意向较强。

 

1.供应端:3月马来局部产量大幅增加,国内库存有所下降

供应来看,本周SPPOMA公布的西马3月前半月产量较2月同期大幅增加导致市场担忧棕榈油供应压力将逐渐增加,3月以后产地将进入季节性增产周期,从前几个降水情况来看,3月之后马来棕榈油季节性增产幅度大概率高于历史同期、只是马来劳动力短缺问题导致供应仍存变数,本周有相关新闻报导马来政府正在积极解决劳动力不足的问题。国内来看,棕榈油纯进口,受需求偏好以及到港偏少等因素影响、国内库存有所回落,预计国内棕榈油库存仍有回落空间。

 

2.需求端:产地出口有所好转、3-4月处于季节性出口旺季、关注印度买货情况,国内现货成交转弱

需求来看,2月产地出口较差,3月前半月马来出口仍较差、但近几日有所改善,马来3月前20日出口较2月同期有所增加,目前主要进口国印度棕榈油库存偏低、3-4月是传统的采购旺季、关注印度采购节奏。国内来看,目前国内棕榈油处于季节性消费淡季,但节后受棕榈油与豆油价差偏大影响,华南地区大量使用棕榈油替代豆油,导致棕榈油现货成交偏好,本周棕榈油与其他油脂价差快速收窄后棕榈油消费有所转弱。其他油脂来看,受高基差影响,油脂整体消费不佳、目前也处于季节性消费淡季。

 

3.市场情绪及其他油脂:资金恐高心态渐显

棕榈油及其他油脂涨至高位后、资金继续追涨心态有所减弱,多头获利丰厚、且油脂供应压力将逐渐增加,时间是空头的朋友,价格稍有点不利因素影响、多头获利了结的意向就会比较强。

 

4.主要关注点

(1)棕榈油产地出口和产量情况;(2)豆油、原油等其他油脂情况。

 

【操作建议】

   目前棕榈油价格处于历史高位,做空的风险收益比高于做多,但是驱动因素上多空交织,目前是否见顶仍不确定,但从时间点上看,做空的时间点主要有2个,一个是当下3月中下旬、一个是5月之后,关注基差走势,近几日基差有所收窄、是高位回落过程的正向反馈,若下周油脂基差止跌或继续走强、则不利于下跌、下跌则要延后,目前价格做多风险较大、做空只能试单,关注中长线做空机会。


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