苯乙烯:短期未企稳,5月前难转强

昨夜,EB延续震荡,一度小幅反弹。实际上,当前现货端情况并非如盘面表现的那么弱势,华东地区港口库存暂时依旧处于较块的去库过程当中,内外盘的价差依旧较大,现货市场中下游也不存在苯乙烯的超买行为。但周五油价的暴跌带动全能化板块的回调,苯乙烯现货市场刚有起色的成交也再度放缓,基差走弱之下短期现货出货压力也有一定的增加。考虑到油价过去半年以来的涨幅实在过快,虽然OPEC+托底之下不太可能持续深跌,但在刚刚出现暴跌后立即企稳的可能性不大,对下游能化品的潜在利空未能解除,需谨防油价再度下探给包括苯乙烯在内的化工品带来下行驱动。因此,我们认为虽然EB已经不断逼近成本线,但至少未来一周很可能不具备短期抄底价值。长期来看,除了3月快速去库造成的逼空风险有可能再次造成4月盘面价格异动外,我们认为未来一个月出现震荡的概率大于直接反转的概率。即便不考虑国内外产能放量的问题,当前依旧高起的EPS、PS、ABS库存很可能限制终端下游对于上游苯乙烯的利润输送,也意味着05暂时很难回到前高,未来一个月或于8000-9000元/吨之间宽幅震荡。考虑到美国房地产周期开启之下全年需求向好的确定性依旧较高,以及全球终端下游对于原材料上涨的接受时间一般为一个季度,二季度中下旬EPS、PS、ABS的需求大概率再次扩张。在油价企稳、苯乙烯下游库存格局改善后,EB届时或再次具备趋势性上涨的条件。

整体来看,EB本轮的回调依旧与其他化工品保持了较强的共振性,供需面的变化暂时不是影响EB走势的核心,建议继续关注油价暴跌后商品市场对于能化板块交易情绪的变化。而长期来看,终端需求的恢复情况将再度成为市场交易的焦点,美国房地产周期开启之下的全球家电需求的扩张或将构成EB中期转强的重要利好,并很有可能使得EB在未来强于包括聚酯在内的其他化工板块。当然,需要注意海外产能恢复下国内家电出口订单的回流问题以及中美贸易关系不确定性带来的潜在不利风险。


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