棉花:新疆棉禁令短期影响有限,长期负面

近日关于H&M声明拒绝使用新疆棉花事件影响如下:短期影响有限,长期影响负面。若新疆棉禁令明确从美国扩大至欧盟政府主体,将会对市场情绪形成进一步冲击。未来欧盟对中国新疆的实施制裁将主要是时机和程度的问题。

1)短期内欧盟对中国实施新疆棉禁令时机不成熟。在欧美纺服中间环节及终端补库尚未完成之前,预计欧盟对中国纺服市场仍有依赖,海外纺服重建库存的需求或最早在三季度初逐步释放。此外,欧洲疫情升级,防疫物资方面对中国仍将有所依赖。从美国新疆棉禁令施行前后情况看,新疆棉成分海关检验尚存在难度大、成本较高的问题,初期或难以严格执行。

2)长期负面影响或需时日逐步体现。欧盟若施行新疆棉禁令对新疆棉的影响量或占新疆棉总产量10%左右,占国内棉花消费比例为6%-7.5%。预计欧洲终端服装企业层面或先于政令逐步执行新疆棉禁令,负面影响长期缓慢体现,对棉价的负面影响或更容易在远月体现,内外棉价差趋于收缩。

未来1-2月的棉价走势仍主要取决于棉花本身基本面走势。节后消费恢复不及预期叠加宏观负面事件冲击,4月份棉价存在一定压力。但远期如果去掉一部分投机库存,配合下游出口好转,棉价有望逐步企稳。


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