PP:短线或反弹 中期仍偏弱

首先、我们似乎又回到了2017年上半年的行情,贸易商套保空头被套,大批货源被锁住,社会库存极高。直到原油大幅下跌巨量货源解锁冲击市场,价格大幅下跌。这种社会库存的负反馈格局基本形成,同时也需要注意,短期市场价格下跌以后周四开始出现了明显的下游补库,短期市场可能会有反弹,市场中期驱动仍然是下游高库存的情况的负反馈,这一情况并未完全结束,后市仍有下跌;

第二、二季度的核心关键在于市场的负反馈的时间跨度和结束条件。在此前上涨中,因大量贸易性货源套在盘面,基差又不断走弱,导致市场高位成交非常有限同时货源非常紧张,因为被套的贸易商无法出货,一边又库存低位成交弱势,这种极度怪异的市场结构主要源自贸易商此前的买现货空期货的结构性问题。随着贸易商无力延续期现正套头寸,市场货源开始松动变的越来越多,出现越跌市场货源越多的情况。现阶段全市场下游库存较高,供应端已经开始体现了库存压力,中期来看负反馈远远不到结束的时候,后市大概率会跌至本轮期现正套头寸的起始点8000元/吨上下;

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势,不应有太多犹疑。2021年上半年淡季,因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑,囤货下降等因素可能会造成上半年偏弱,但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。

短线或反弹 中期仍偏弱。后市 05上方压力9300、9500,短期下方支撑9050、8800。


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