LLDPE:短线或反弹 中期仍偏弱

前期聚乙烯上涨导致过度囤货,社会库存处于高位,直到原油大幅下跌巨量货源解锁冲击市场,聚乙烯价格大幅下跌,市场形成负反馈。这种社会库存的负反馈格局基本形成,同时也需要注意,短期市场价格下跌以后周四开始出现了明显的下游补库,短期市场可能会有反弹。4月开始地膜需求自南向北逐渐收尾,农膜逐渐进入淡季,同时今年包装膜由于原料价格偏高,订单跟进不及往年。在下游农膜需求预期走弱,包装膜需求跟进不足的情况下,市场中期驱动仍然是高库存情况的负反馈,这一情况并未完全结束,后市仍有下跌。

第二、后市有几个方面的确定性,一方面,2021年大趋势仍然是通胀格局,关键是这一格局下聚烯烃月差结构以何种方式呈现对中期市场节奏影响较大。如果早早陷入升水结构的泥潭,则未来月度级别方向向上,但是周度将会是纠结的震荡市:上涨总是突然的,下跌时间跨度会拉长,另一方面,中期市场供应端确定性增加和目前市场仅仅是存量订单支撑,尚无增量需求扩张迹象,我们认为上半年在本轮库存转移行情结束后将会迎来一轮周度级别下跌调整;

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势,不应有太多犹疑。2021年上半年淡季,因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑,囤货下降等因素可能会造成上半年偏弱,但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。


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