棕榈油:高位回落,情绪转弱

【基本面及主要关注点】

本周棕榈油冲高回落、期价快速回落,主要受原油下跌、国内抛储预期以及棕榈油和全球大豆供应增加的预期拖累,资金恐高,在下跌过程中多头踩踏造成高位波动加大,油粕比继续回落。

 

1.供应端:3月马来产量增幅较大,国内库存有所下降

供应来看,本周MPOA公布的3月前20日马来产量较2月同期大幅增加20%,导致市场担忧棕榈油供应压力将逐渐增加,3月以后产地将进入季节性增产周期,从前几个降水情况来看,3月之后马来棕榈油季节性增产幅度大概率高于历史同期,只是马来劳动力短缺问题导致供应仍存变数,近期有相关新闻报导马来政府正在积极解决劳动力不足的问题。国内来看,棕榈油纯进口,受需求偏好以及到港偏少等因素影响,国内库存有所回落,预计国内棕榈油库存仍有回落空间。

 

2.需求端:产地出口有所好转、3-4月处于季节性出口旺季、关注印度买货情况,国内现货成交较差

需求来看,2月产地出口较差,3月前半月马来出口仍较差但之后有所改善,马来3月前25日出口较2月同期有所增加,目前主要进口国印度棕榈油库存偏低,3-4月是传统的采购旺季,关注印度采购节奏。国内来看,目前国内棕榈油处于季节性消费淡季,但节后受棕榈油与豆油价差偏大影响,华南地区大量使用棕榈油替代豆油,导致棕榈油现货成交偏好,目前棕榈油与其他油脂价差快速收窄后棕榈油消费有所转弱。其他油脂来看,受高基差影响,油脂整体消费不佳,目前也处于季节性消费淡季,且政策面释放出抛储意向,导致现货企业出货意向增加,下游按需采购。

 

3.市场情绪及其他油脂:资金恐高心态渐显,价格下跌过程中多头集中平仓

棕榈油及其他油脂涨至高位后,资金恐高,多头获利丰厚且油脂供应压力将逐渐增加,时间是空头的朋友,价格稍有点不利因素影响,多头获利了结的意向就会比较强。

 

4.主要关注点

(1)棕榈油产地出口和产量情况;(2)豆油、原油等其他油脂情况;(3)原油走势和市场情绪。

 

【操作建议】

   目前棕榈油价格处于历史高位,做空的风险收益比高于做多,从时间点上看,做空的时间点主要有2个,一个是当下3月下旬,另一个是5月之后,关注基差走势。本周基差有所收窄,是高位回落过程的正向反馈,目前价格做多风险较大,做空只能试单,关注中长线做空机会以及油粕比收窄机会。


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