供应端，锌精矿供应紧张加剧，进口TC下探，国内TC持续处于低位。矿端的偏紧逐渐向冶炼端传导，叠加环保政策的影响，精炼锌减量预期发酵。下游镀锌企业因海外铁塔订单增加和部分国网订单4月集中交付，补库积极性增加；压铸锌终端消费逐步回暖，拉动了企业采购原料的需求，去库周期为锌价注入上行动能。后续可以关注拜登基建计划对锌的提振作用，同时也需警惕美债收益率冲高带来的避险情绪，我们预计锌价将维持震荡偏多格局。